イビデン（4062）、2027年3月期1Qは営業利益+52%。AI向け基板と株価5倍近い上昇の背景を探る

決算の数字が良いだけでは、株価がここまで動く説明にはならない。半導体の基板をつくる会社と聞くと、地味な裏方の部品メーカーを思い浮かべる人も多いだろう。だが、生成AIの広がりは、その裏方に光を当てた。イビデン（4062）の株価は、昨秋から様変わりの動きを見せている。何が起きているのかを、決算とキャッシュの流れからたどってみたい。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。

株価5倍近い1年と、二桁増収増益で始まった今期

出所：各種資料をもとに筆者作成1/1

イビデンの株価は、2025年9月末におよそ4,500円だった。

それが2026年6月末には2万3,000円台まで水準を上げ、8月時点でも2万1,000円台にある。1年足らずで水準が5倍近くに切り上がった計算だ。

この間に届いた2027年3月期1Q決算は、売上高が1,232億円で前年同期比+26.4%、営業利益は268億円で+52.4%、経常利益は274億円で+57.8%と伸びた。親会社株主に帰属する純利益は179億円（+40.8%）だった。

売上の伸びを利益の伸びが上回っている。固定費を吸収しながら数量が積み上がる局面の、典型的な数字の形といえる。

AI向けICパッケージ基板が押し上げた電子事業

利益を牽引したのは電子事業だ。同事業の売上高は775億円で前年同期比+37.7%、営業利益は213億円で+52.4%と伸びた。

会社の説明によると、生成AI用サーバー向けと汎用サーバー向けの高機能ICパッケージ基板の受注が堅調で、量産を始めた大野事業場の稼働が安定し、円安も追い風になった。自動車の排気系部品を扱うセラミック事業も、売上243億円（+24.3%）、営業利益32億円と増益を確保している。

半導体の部材と聞くと、価格競争の厳しい薄利の世界を思い浮かべがちだ。だが電子事業の営業利益率は27%前後に達し、電気機器の業種中央値である6%台とは水準がまるで異なる。

特定用途で技術的な優位を握る部材は、装置産業でありながら高い利益率を生む。その姿がここに表れている。