SMC（6273）、2027年3月期1Qは営業利益+66%。ROE低下と株価急伸のズレをどう読むか

昨秋以降で水準を切り上げた株価、その道中の振れ

出所：各種資料をもとに筆者作成1/1

SMCの株価は、2025年9月末の45,000円台から、2026年8月時点では78,000円台まで水準を切り上げてきた。昨秋以降で7割ほどの上昇だ。

もっとも、その道中は一本調子ではない。2026年2月末に一時75,000円台まで駆け上がった後、3月末には59,000円台まで下押しし、4月末には再び76,000円台へと切り返した。

その後も6月末から7月末は70,000円台で横ばい圏となり、2026年8月時点で78,000円台へ水準を上げている。月ごとの上下動は大きく、値動きの荒さがこの1年弱の特徴といえる。

2026年8月時点の78,000円台は、昨秋以降の月末終値と比べても高い水準にある。半導体や省人化といった長期テーマへの期待が、株価に織り込まれてきた局面と読み取れる。

2027年3月期1Qで営業利益が66%増、半導体が押し上げる

足元の業績は勢いを取り戻している。2027年3月期1Q（2026年4月〜6月）の売上高は2,709億円（前年同期比35.4%増）、営業利益は739億円（同66.4%増）、純利益は678億円（同95.9%増）と、大幅な増収増益で着地した。

会社の説明によると、半導体関連を中心に各国で設備投資意欲が回復し、中華圏では半導体・液晶・二次電池など幅広い分野で設備投資が拡大した。日本・北米・アジアではAI・先端半導体向けの需要が高水準で推移したという。人件費や減価償却費は増えたものの、増収がそれを上回り大幅増益になったとしている。

もっとも、前年同期の1Qは営業利益が15.1%減と落ち込んでいた。今回の急回復には、その反動という側面も含まれると読める。

通期予想である営業利益2,190億円（前期比14.9%増）に対して、1Qの進捗率は3割強にあたる。単純な4分の1のペースは上回る計算だ。それでも会社は通期予想を据え置いており、下期以降の需要の持続性は慎重に見ているとも受け止められる。