「米国債の金利が魅力的なのはわかる。でも、この超円安で買うのは怖すぎる……」
2026年7月現在、米国債（10年物）の利回りは4.6％前後と魅力的な高水準にあります。
株式のリスクプレミアムが低下する中、資産の一部を国債へシフトさせたいと考えるのは自然な流れです。しかし、足元の為替は1ドル＝162円台。誰もが購入を躊躇するレベルの円安です。
筆者は銀行員時代、米国債で運用する変額年金などの提案を通じて、数多くのお客様の資産運用をお手伝いしてきました。
その経験からも「外貨建て資産への投資は、金利の高さではなく、将来の『許容できる円高の限界値（損益分岐点）』を知ることから始まる」ということをしっかりお伝えすべきだと思っています。
そこで今回は、米国債投資における具体的な「損益分岐点」を算出してみます。
ちなみに、新発10年債の指標金利は現在4.6%前後で推移していますが、実際に私たちが市場で手に入れられる残存10年弱の「既発債」ゼロクーポン債の利回りは4.2％程度です。
この記事では、額面以下（アンダーパー）で買える「利回り4.2％」の米国債を想定し、10年後にいくらまでの円高なら元本割れせずに「勝ち」で終われるのか、リアルな計算式をお見せします。
【米国債】「利付債」・「ゼロクーポン債」とは？
米国債は大きく「利付債」と「ゼロクーポン債（ストリップス債）」の2つに分けられます。
この2つは「利息の受け取り方」が異なります。
【利付債】年2回利息を受け取る
- 年2回、決められた利息（クーポン）が定期的に米ドルで支払われる
- 満期時には額面通りの元本が戻る
- 途中で受け取った利息を再投資しない場合は単利運用となる
【ゼロクーポン債】利息を満期時にまとめて受け取る
- 保有期間中に利息を受け取れない
- 将来の利息分が「購入価格の安さ」としてあらかじめ組み込まれているため、満期金額（額面）より安く投資をスタートできる（例：10年後に1万ドルになって戻ってくるチケットを、いま約34%引きのバーゲン価格で買うイメージ）
- 満期時には額面通りの金額が戻る
- 実質的に利息が自動で再投資され「半年複利」の運用となる
◆現在のような円安局面では、もらった利息をその都度円に戻す（利付債の買い方）よりも、利息を外貨のまま自動で再投資に回し、資産を雪だるま式に増やせる「ゼロクーポン債」の方が、将来的な円高に対する強いディフェンス力を発揮します。そのため、今回のシミュレーションではこのゼロクーポン債をベースに解説していきます。
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編集者
株式会社モニクルリサーチ三菱UFJ銀行・三井住友信託銀行で15年以上のキャリアを築き、自身も20年以上の投資経験を持つ。現在は株式会社モニクルリサーチが運営する『LIMO』でお金に関する記事を企画・執筆・監修中。
PROFILE
一種外務員資格（証券外務員一種）。大学卒業後、株式会社三菱UFJ銀行にて後方事務や法人営業部門のアシスタント事務を経験。その後、三井住友信託銀行に転職し、資産運用アドバイザー業務に約10年間従事。現役世代からシニア層、富裕層まで延べ1000名以上の個人顧客に対し、資産運用コンサルティングや承継対策を提案。社内表彰歴多数。
15年以上の金融機関キャリアに加え、自身も20年以上の投資経験（投資信託・株式・FX・金など）を持つ。現在は、くらしとお金の経済メディア『LIMO（リーモ）』、および専門家と実務家が発信する金融経済ニュースサイト『LIMO＆ファイナンス』にて、企画・執筆・編集・監修を幅広く担当している。
金融のプロ・現役投資家・生活者（出産・育児経験）の3つの視点から、NISAや投資信託をはじめとするファイナンス領域を主軸に、その土台となる年金制度や社会保障、住宅ローン、相続まで横断的に分かりやすく解説。