この記事はここがポイント
- KDDIが年限3年の個人向け社債の概要を開示し、利率の仮条件は年1.700％～2.700％、購入単位は100万円
- 同時期に償還を迎える個人向け国債「固定3年」の年1.94％との比較による投資妙味の判断
- 利率決定は2026年11月25日予定で、中途換金時の元本割れリスクやNISA対象外あることに注意
KDDI<9433>は9日、関東財務局に訂正発行登録書を提出し、第44回無担保社債（社債間限定同順位特約付）の概要を開示しました。
年限は3年、発行予定額は1,000億円で、利率の仮条件は年1.700％～2.700％です。
利率は11月25日に確定し、申込期間は11月26日から12月8日までの予定です。
本記事では、発行予定の条件と、同じ3年の個人向け国債との比較を見ていきます。
KDDI第44回債の発行要項案
- 銘柄名：KDDI株式会社第44回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
- 年限：3年
- 利率（仮条件）：年1.700％～2.700％
- 発行予定額：1,000億円
- 購入単位：100万円
- 発行価格：額面100円につき100円
- 条件決定日：2026年11月25日（予定）
- 申込期間：2026年11月26日〜12月8日（予定）
- 払込期日：2026年12月9日（予定）
- 償還期限：2029年12月7日（予定）
- 格付け（予備）： 発行体格付AA（安定的）、発行登録予備格付AA （いずれも格付投資情報センター〈R&I〉、2026年11月9日時点）
- 財務上の特約：担保提供制限、担付切換条項
- 社債管理者：三菱UFJ銀行
- 引受証券会社： 野村証券/SMBC日興証券/大和証券/三菱UFJモルガン・スタンレー証券/みずほ証券/SBI証券
そもそも「仮条件」とは？
社債の利率は、発行体と引受証券会社が投資家の需要を確かめながら決めていきます。その途中で示される利率の目安が「仮条件」です。
今回の第44回債であれば、最終的な利率は1.700％～2.700％の範囲内で決まり、25日に1つの数字に確定します。
上限と下限の差は1.000％あり、どの水準に着地するかで受け取る利息は大きく変わります。
100万円を3年間持つ場合、税引前の年間利息は下限なら1万7,000円、上限なら2万7,000円です。
昨年11月の3年債は1.430％
KDDIは2025年11月28日にも、3年・5年・7年・10年の4本立てで社債の発行を決めていました。
発行総額は3,000億円です。ただし、この4本はいずれも機関投資家向けで、個人投資家は購入できませんでした。
このうち3年債（第40回債、発行額550億円）の利率は年1.430％でした。
- 第40回債（2025年11月条件決定、3年、機関投資家向け）：年1.430％
- 第44回債（仮条件、3年）：年1.700％〜2.700％
仮条件の下限1.700％でも+0.27％上回り、上限2.700％で決まれば+1.27％の上昇となります。
3年ゾーンで先行した、R&IでA以上の個人向け社債は1.93％〜2.09％
今年に入って3年の個人向け社債では、7月に四国電力と大東建託が先行しています。
四国電力 第337回債（7月8日条件決定）
- 格付け：A+（R&I）
- 発行額：100億円
- 利率：年1.93％
大東建託 第2回債（7月9日条件決定）
- 格付け：A（R&I）
- 発行額：100億円
- 利率：年2.09％
KDDI第44回債の仮条件1.700％～2.700％は、この2銘柄の利率をはさむ幅になっています。
格付けはKDDIがAAであり、2銘柄より2～3ノッチ上の水準です。
個人向け国債「固定3年」は1.94％
比較の目安になりそうなのが、11月9日から募集が始まった個人向け国債「固定3年」（第198回債）です。
表面利率は年1.94％で、償還期限は2029年12月15日と、KDDI第44回債（2029年12月7日）とほぼ同じ時期に満期を迎えます。
- 個人向け国債「固定3年」：年1.94％（税引後1.5458890％）
- KDDI第44回債（仮条件）：年1.700％～2.700％
仮条件の下限1.700％は固定3年を▲0.24％下回り、上限2.700％なら+0.76％上回ります。
どちらが有利かは、11月25日に確定する利率を見て判断することになります。
なお、個人向け国債は1万円から購入でき、発行後1年たてば国の買い取りで元本割れなく中途換金できます。
KDDI第44回債は購入単位が100万円で、満期前に手放す場合は市場で売却することになります。
年限は3年と短めでも、まとまった資金を満期まで置いておける人向けの商品といえるでしょう。
3年の社債・個人向け国債の利率比較
サステナビリティボンドも同時に準備
KDDIは今回の訂正発行登録書で、第44回債とは別に、サステナビリティボンド（別称：KDDIつなぐチカラ債）の発行予定も開示しました。
回号・発行額・年限は未定で、払込期日は2026年12月以降とされています。
調達資金は、同社が策定したサステナビリティファイナンス・フレームワークの適格プロジェクト（5G関連投資、レジリエントなインフラ構築（BCP対応）、衛星通信、再生可能エネルギーの開発など）に充当する予定です。フレームワークについては、格付投資情報センター（R&I）からセカンドオピニオンを取得しています。
ただし、こちらの購入単位は1億円です。個人投資家にとって現実的な選択肢になるのは、100万円単位の第44回債でしょう。
購入を検討するときに押さえておきたいポイントとは
元本と利息の支払いはKDDIの信用力次第
社債は国ではなく企業が元本と利息を支払います。国が支払う個人向け国債とは、ここが根本的に異なります。
満期前に売るときの価格は市場次第 満期まで持てば額面100円で償還されますが、途中で売却する場合は、そのときの金利水準などで価格が変わり、元本割れになることもあります。
利息には20.315％の税金がかかり、NISAの対象外
受け取る利息からは20.315％（復興特別所得税を含む）が差し引かれます。社債はNISAの非課税枠では購入できません。
記者の視点：相対的な投資妙味をどう考えるか
KDDI第44回債は、3年・100万円単位で、仮条件は1.700％～2.700％です。
前回の3年債（第40回債）の1.43％は、仮条件の下限を下回る水準でした。
同じ時期に満期を迎える個人向け国債「固定3年」の1.94％は、この仮条件のレンジの中に入っています。
通信関連では、楽天グループやソフトバンクグループが個人向け社債を先行して発行していますが、年限や発行規模、格付けがKDDIとは大きく異なり、比べる物差しにはなりにくいところです。
業態が違う以上、単純な比較はできないものの、同じ社債で利率の目安がほしいなら、7月の四国電力債が参考になるでしょう。
電力会社がインフラを担う企業であるのに対し、通信を担うKDDIも準インフラといえる存在だからです。
ただし、四国電力債が条件を決めた7月上旬から、国債の利回り自体も動いています。
財務省が公表する3年国債の金利は、7月8日の1.590％に対し、11月6日は1.823％と+0.23％高くなっています。
四国電力債の1.93％を目安にする場合も、この金利水準の違いを加味して見ることが大切です。
利率は25日に確定します。
購入を検討する場合は、確定した利率を固定3年の1.94％と比べたうえで、目論見書で条件やリスクを確認してください。
免責事項
- 本記事は一般的な情報提供のみを目的としており、特定の株式の購入や売却について助言や推奨するものではありません。
- 本記事上の情報に起因、また関連して生じた損害や損失に関しては一切の責任を負いません。
- 投資判断は最新の決算資料や市場動向などをご自身でご確認の上、自己責任で行ってください。
- 株主優待の内容や条件などは変更される可能性があるため、必ず公式サイトでご確認ください。
フィスコなどの金融専門誌出身。10年以上にわたり日経QUICKやブルームバーグ等で機関投資家向けの債券市場記事を執筆。企業調査レポートや決算などIR情報の発信に精通し、現在は経済メディア『LIMO』編集部で記事を執筆。