サイゼリヤ（7581）、2026年8月期3Q累計は営業利益+26%。稼ぎ頭の交代が起きているのではないか

日本の営業利益+120.7%、9か月で前期通期を超えた

2026年8月期3Q累計のセグメントを見ると、構図が動き始めている。日本は売上高1,498億円で+19.6%、セグメント利益は55億円で+120.7%。アジアは売上高715億円で+13.4%、セグメント利益は73億円で▲6.3%となった。豪州も売上高97億円で+19.5%、利益4億円と伸びている。

注目したいのは、日本の55億円という数字だ。前期通期の日本セグメント利益は50億円だった。9か月で前期の1年分を超えたことになる。

日本とアジアの利益差も縮んだ。前年同期は日本25億円に対しアジア77億円で、52億円の開きがあった。それが今期は17億円まで詰まっている。

アジアは店舗数の増加で売上を伸ばしながら、利益は前年を下回った。会社は増収の理由を新規出店の継続と店舗数の増加に置いている。減益の側については、出店に伴う先行費用や償却の重さが効いている可能性が高い。

数字の裏づけもある。3Q累計の減価償却費は139億円で、前年同期の118億円から増えた。有形固定資産も前期末の684億円から855億円へ膨らんでいる。投じた資本が売上に変わるまでには、どうしても時間がかかる。

貸借対照表の側も同じ方向を向いている。3Q末の総資産は2,077億円で、前期末から283億円増えた。会社によれば、主な要因は有形固定資産の増加170億円と現金及び預金の増加47億円だ。

負債も膨らんでいる。負債合計は763億円で前期末から140億円増え、内訳としては買掛金の増加25億円、リース債務の増加41億円が挙げられている。リース債務の伸びは、店舗を増やしている会社の姿がそのまま出た項目と言っていい。

純資産は1,313億円で142億円増え、自己資本比率は62.9%になった。前期末の65.0%からはわずかに下がっている。資産を厚くしながら利益を積むと、比率の側は一時的に下がる。数字が悪化したというより、投資が先に進んだ結果と読むほうが素直だろう。

5期で売上はほぼ2倍、増えたのは店舗だけではない

時間軸を広げると、この変化の意味がもう少しはっきりする。

2021年8月期の売上高は1,265億円で、営業損益は▲22億円の赤字だった。日本セグメントは2023年8月期まで営業赤字が続き、2024年8月期に27億円で黒字へ戻っている。2025年8月期は売上高2,567億円、営業利益154億円、純利益111億円。ROEは2.2%から9.8%まで戻った。

この4年で増えたのは店舗だけではない。連結の従業員数は4,134名から4,868名へ、臨時従業員は6,915名から11,853名へ増えている。

賃金も上がった。有価証券報告書に記載された平均年間給与は、2021年8月期の551万円から2025年8月期は699万円になっている。外食の費用構造の中心は人件費であり、ここが上がれば営業段階の利益は圧縮されやすい。

その圧力を受けながら営業利益率が6.0%まで戻ったのだから、単価と客数の両方が動いたと考えるのが自然だ。値上げだけでも、来店増だけでも、この形にはなりにくい。

資本の使い方も変わった。2025年8月期の営業キャッシュフローは262億円、設備投資は165億円。2021年8月期はそれぞれ121億円と76億円だった。稼いだ現金の使い道そのものが広がっている。

国内の立て直しが、最後に残っていたピースだったと読み取れる。

筆者コメント

なぜ、国内の利益がこのタイミングで戻ったのか。

値上げが通る局面だったから、という説明は分かりやすい。だが値上げは、どのチェーンにも等しく開かれていた選択肢だ。同じ環境で差がついたのなら、効いたのは値段ではなく、店の回し方の側だろう。

注文の仕組みを入れ替えるような手は、一度やり切れば効果が毎日の営業の中で積み上がっていく。派手さはないが、王道にして効く手だと思う。

ただし、この種の改善には天井がある。仕組みの入れ替えが一巡したあと、次に何を積むのか。そこが見えたときに、国内の利益がどこまで伸びる話なのかが決まる。

海外の店を数える視点と、国内の店を回す視点。この二つを別々に持って観察していくことをおすすめしたい。