【11月に個人が買える債券】地方債5年物2.26％と個人向け国債「固定5年」2.17％、差はどれくらい？100万円・5年の手取り利息を比較

個人向け国債（11月募集分）は3商品とも利率が低下

11月募集分の個人向け国債は、募集期間が11月9日～30日、発行日が12月15日です。

利率はすべて税引き前です。

• 変動10年（第200回）：1.85％（10月募集分2.05％から▲0.20％）
• 固定5年（第188回）：2.17％（同2.39％から▲0.22％）
• 固定3年（第198回）：1.94％（同2.07％から▲0.13％）

3商品そろって10月募集分から利率が下がりました。

地方債と個人向け国債、利率の差はどのくらい？

同じ年限どうしで並べると、次のようになります。

【5年】

• 個別地方債5年債：2.250〜2.315％
• 個人向け国債・固定5年：2.17％
• 差：+0.08～0.145％

【10年】

• 個別地方債10年債：2.948％
• 個人向け国債・変動10年（初回の適用利率）：1.85％
• 差：+1.098％

5年どうしでは、地方債の利率が0.1％前後上回る程度にとどまります。

両者は利率の決まり方が異なります。

地方債が「国債金利+上乗せ幅」で決まるのに対し、個人向け国債の固定5年は「基準金利（期間5年の固定利付国債の想定利回り）−0.05％」で決まります。11月募集分の基準金利は2.22％でした。

また、固定5年の基準金利は募集期間開始日の2営業日前に計算されるため、11月11日に条件が決まった地方債とは、利率を決めた日もずれています。

10年どうしでは差が1％ほどありますが、変動10年は半年ごとに利率が見直される商品です。

地方債の10年債のように10年間2.948％で固定されるわけではないため、足元の利率差だけで単純に比べることはできません。

100万円を5年間運用すると、手取り利息の差は？

利率が満期まで固定される5年どうしで、100万円を5年間運用した場合の税引後の手取り利息を試算しました。

【前提】

• 個別地方債5年債は2.260％、個人向け国債・固定5年は2.17％で計算
• 税率は20.315％（復興特別所得税を含む）
• 利息は1年分ずつ単純に合計（初回の利息が保有期間に応じて日割りになる点などは考慮していない概算）

【試算結果（税引後）】

• 個別地方債5年債（2.260％）：約9万44円
• 個人向け国債・固定5年（2.17％）：約8万6,458円
• 差：約3,586円

5年間で4,000円弱の差です。

この差をどう評価するかは、次の「途中で換金するとき」の違いも踏まえて考える必要があります。

なお、この試算は将来の金利動向を予測するものではありません。

途中で換金するときの違い

満期まで持つ前提であれば、どちらも額面で償還されます。違いが出るのは、満期前にお金が必要になったときです。

【個人向け国債】

発行から1年が経てば、国がいつでも額面で買い取ります。ただし、直前2回分の各利子（税引前）相当額×0.79685が差し引かれるため、受取額は額面を下回ります。

【地方債】

国による買い取りの仕組みはなく、市場で売却します。売却価格はその時点の金利水準次第で、金利が上がっていれば購入時より値下がりしている可能性があります。

リスク・注意点

• 信用リスク：地方債は、発行する自治体が財政破綻に近い状態に陥らない限り償還が滞る可能性は低いとされていますが、ゼロではありません
• 価格変動リスク：満期前に地方債を売るときの価格は市場次第です。時価評価を気にする機関投資家と違い、満期まで持つ前提の個人投資家であれば、途中の値動きはさほど気にしなくてよいでしょう
• 流動性リスク：地方債はもともと機関投資家向けが中心の商品で、途中で売りたいときに希望する価格で買い手が見つかりにくい場合があります
• 金利上昇局面での機会損失：固定金利の地方債や固定5年は、購入後に金利が上がっても受け取る利息は増えません

購入を検討する際に

地方債は、個人向け国債のように取扱金融機関で毎月必ず買える商品ではありません。

発行額の一部が証券会社を通じて個人向けに販売される形のため、取扱いの有無や販売枠は証券会社ごとに異なります。

11月債についても、口座を持つ証券会社のサイトで募集の有無と申込期間を確認しておきましょう。

また、地方債も個人向け国債もNISAの非課税枠の対象外です。

利息には20.315％（復興特別所得税を含む）の税金がかかるため、税引後の手取りで考えることが大切です。

記者コメント

11日は地方債の起債ラッシュとなり、個別地方債は10年債が2.948％と3％を下回り、5年債も2.2～2.3％台に下がりました。

一方で、スプレッドは10年債が国債カーブ+20.0bp、5年債同+14.0bpと今月も横ばいを維持しました。

利率の低下は国債金利の低下によるもので、上乗せ幅は崩れていません。

個人向け国債も3商品そろって低下し、固定5年は2.17％でした。5年どうしで比べた地方債との差は0.1％前後で、中途換金の仕組みまで含めてどちらを選ぶかを考えたいところです。