日本たばこ産業の2025年12月期通期の営業利益率は25.0%で、業種中央値の6倍を超える。株価も2025年秋以降で大きく上昇した。キリンホールディングスと事業構成を並べ、差の出どころを探る。
この記事はここがポイント
- 日本たばこ産業の2025年12月期営業利益率25.0%は、たばこ事業への集中が源泉。
- JTのROEはキリンと12%台で並ぶが、高利益率を低回転率と巨額のれんが相殺。
- 両社は業種中央値を超える高利益率・高ROEだが、回転率・自己資本比率は低い共通の財務特性。
食料品と聞いて、利益率の高い商売を思い浮かべる人は少ないだろう。日本たばこ産業<2914>の数字は、その感覚から遠いところにある。株価も2025年秋以降、水準を切り上げてきた。ではその高さは、どんな事業の形から生まれているのか。同じ業種の会社と並べながら、内側を覗いてみたい。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。
2025年9月末の月末終値は4,800円台だった。そこから2か月で5,800円台まで、2割ほど水準が上がっている。
もっとも、上昇はいったん止まる。202…
出所：各種資料をもとに筆者作成1/2
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アナリスト
株式会社モニクルリサーチオリックスなどの国内金融機関出身。日本株アナリストおよび財務アドバイザーとして決算分析や資金調達を主導。「日経CNBC」出演などメディアを通じた相場解説の実績も豊富。企業財務に精通し、現在はモニクルリサーチで金融ニュースの深掘り記事を発信。