ブルボン＜9月末は配当・優待の権利確定シーズン＞、稼ぎ頭を最新決算からひも解く"ビスケット"事業。優待は6カ月以上の継続保有が条件

3月決算の企業では、9月末が中間期の配当・株主優待の基準日にあたることが多く、この時期は個人投資家の間で権利確定を意識した銘柄選びが活発になります。

食品大手のブルボン<2208>もこうした銘柄の一つで、7月31日発表の2027年3月期第1四半期決算を読み解くと、稼ぎ頭がどの事業にあるのかが見えてきます。

 ただし、中間配当と株主優待では権利を得るための条件が異なる点には注意が必要です。

中間配当（会社予想1株22円）は9月30日の株主名簿に記載されれば、保有株数に応じて受け取れます。

一方の株主優待は6カ月以上の継続保有が条件で、直前の3月31日時点で株主として記録されていない場合、今回新たに100株を取得しても11月下旬〜12月中旬に贈呈される優待の対象にはなりません。

最新決算からひも解く稼ぎ頭の事業

ブルボンが7月31日に発表した2027年3月期第1四半期（2026年4月～6月）の連結業績は、売上高292億1,200万円（前年同期比+3.2％）、営業利益18億1,100万円（同+18.7％）、経常利益20億4,500万円（同+36.3％）、四半期純利益14億3,200万円（同+41.4％）でした。

売上高の伸び以上に利益が拡大しており、収益性の改善がうかがえます。

前期にあたる2026年3月期通期（2025年4月～2026年3月）は、売上高1,203億300万円（前期比+6.0％）、営業利益74億9,600万円（同+0.3％）、経常利益80億400万円（同+5.5％）、純利益59億1,300万円（同+6.2％）と、いずれも過去最高を更新していました。

今第1四半期はその勢いを引き継いだ格好です。

ブルボンは単一セグメントの食品製造企業として決算を開示していますが、品目別の内訳を見ると稼ぎ頭がはっきりします。

第1四半期の売上高292億1,200万円のうち、国内菓子事業が271億9,300万円（構成比93.1％、前年同期比+3.2％）を占め、飲料・食品・冷菓・酒類・その他が12億4,100万円（構成比4.2％）、海外（輸出を含む）が7億7,700万円（構成比2.7％）と続きます。

けん引役は「ビスケット」

 国内菓子の中でもけん引役となっているのが主力の"ビスケット"カテゴリーです。

ラングドシャクッキー「ルーベラ」を3年ぶりに再発売してテレビCMを投入したほか、"オリジナルビスケット"シリーズ全体で拡販を進めました。

ロングセラーの「ルマンド」など価格優位性の高い定番商品に加え、選ぶ楽しさを訴求する「プチシリーズ」の認知拡大にも取り組んでおり、これらの施策が品目全体の堅調な推移を支えています。

 一方、チョコレート品目は大袋商品が伸び悩み、キャンデー品目も競争激化の影響を受け、いずれも前年同期を下回りました。

同社はロングセラー商品の安心感と価格優位性の高い商品展開を軸にしつつ、ブランド展開の拡大や機能性の付加、希少な原料を使った商品開発で多様化する消費者ニーズに対応してきたと説明しています。

節約志向が続く中でも、この「定番の強さ」と「新しい訴求軸」の組み合わせが、稼ぎ頭である国内菓子事業を支えているといえそうです。

通期計画は原材料・包装コストの高止まりで増収減益の見込み

一方で気になるのが通期の会社計画です。

2027年3月期通期の連結業績予想は、売上高1,266億円（前期比+5.2％）に対し、営業利益58億円（同▲22.6％）、経常利益60億円（同▲25.0％）、純利益41億円（同▲30.7％）と、増収でありながら利益は前期を下回る計画です。4月28日の通期決算発表時からの修正はありません。

同社は、原料価格の高値推移に加え、中東情勢の不透明さを背景とした原油価格上昇に伴う包装材料費の高騰が長期化すると想定しており、商品価格改定や設備投資による収益性改善を見込むものの、売上原価の上昇分を吸収しきれないことが増収減益予想の背景だと説明しています。

前期（2026年3月期）の営業利益増減分析でも、カカオ豆の高騰などによる原材料費の増加が押し下げ要因の一つに挙げられており、原材料コストの高止まりは同社にとって継続的な課題になっているようです。

第1四半期時点の進捗率は、売上高23.1％、営業利益31.2％、経常利益34.1％、純利益34.9％で、単純な4分の1（25％）ペースをいずれも上回っています。

もっとも、通期計画自体にコスト高止まりが織り込まれているため、このペースが年間を通じて続くかどうかは今後の四半期決算で見極める必要がありそうです。

株主優待は9月30日が基準日、100株以上・6カ月保有で商品詰め合わせやコシヒカリも

ブルボンは2025年12月25日、株主優待制度の変更（拡充）を発表し、2026年9月30日を基準日とする贈呈分から制度を刷新しました。

優待には保有株数だけでなく、継続保有期間の条件も設けられています。

基本要件は、3月31日と9月30日の株主名簿に同一の株主番号で2回以上連続（実質6カ月以上）して100株以上の保有が記録されていることです。これを満たさない場合、商品詰め合わせを含めいずれの優待も受け取れません。

今回新たに100株を取得して9月30日の基準日に間に合わせても、この条件を満たさないため今回分の優待は対象外になる点はあらためて注意が必要です。

この「6カ月以上」の条件を満たした株主には、保有株数に応じて以下の優待が贈られます。7回以上連続（実質3年半）保有した株主には、今回新設された優遇でクーポン額が上乗せされます。

• 100株以上200株未満（6カ月以上保有）：商品詰合せ1,200円相当。3年以上（7回連続）保有していれば、これにクーポン500円分が加わる
• 200株以上500株未満（6カ月以上保有）：商品詰合せ3,000円相当。3年以上ならクーポン1,000円分が加わる
• 500株以上1,000株未満（6カ月以上保有）：商品詰合せ3,000円相当+クーポン1,000円分。3年以上ならクーポンが2,000円分に増額
• 1,000株以上5,000株未満（6カ月以上保有）：商品詰合せ3,000円相当+クーポン3,000円分。3年以上ならクーポンが5,000円分に増額
• 5,000株以上（6カ月以上保有）：商品詰合せ3,000円相当+クーポン3,000円分+新潟県産コシヒカリ5kg。3年以上ならクーポンが5,000円分に増額（コシヒカリは変わらず）

たとえば同じ100株保有でも、3年以上（7回連続）の継続保有があればオンラインショップクーポン500円分が上乗せされ、詰め合わせと合わせて1,700円相当を受け取れる計算です。

権利付き最終日は9月28日、対象は中間配当

基準日である9月30日の株主名簿に記載され、中間配当（会社予想1株22円）の権利を得るには、2営業日前までに株式を買っておく必要があります。

2026年のカレンダーでは、権利付き最終日は9月28日、その翌営業日にあたる29日が権利落ち日にあたります。

過去2回の権利付き最終日、株価はどう動いたか

直近2回の権利確定（2026年3月期末と2025年9月中間期）で、権利付き最終日を挟んで株価が実際にどう動いたかを確認します（終値ベース）。

2026年3月期末（基準日3月31日）の権利付き最終日は3月27日でした。

3営業日前にあたる3月24日の終値3,190円に対し、3営業日後の4月1日は3,290円と、+100円（+3.13％）高い水準で終えています。

この間、権利落ち日の3月30日には3,205円まで下げる場面もありましたが、その後は切り返しました。

権利付き最終日と前後3営業日の株価推移（2026年3月）

出所：各データより筆者作成

一方、2025年9月中間期（基準日9月30日）の権利付き最終日は9月26日でした。

3営業日前の9月22日の終値2,555円に対し、3営業日後の10月1日は2,431円と、▲124円（▲4.85％）まで下落しています。

権利落ち日の9月29日以降も下げが続く展開となりました。

権利付き最終日と前後3営業日の株価推移（2025年9月）

出所：各データより筆者作成

同じ権利確定でも、前回（3月期末）は下落局面を挟みつつも数営業日で値を戻した一方、前々回（9月中間期）は下げ幅が大きく、下落が数営業日にわたって続きました。

株価の動きには配当・優待以外の要因も影響するため、下げ幅の違いを権利落ちだけで説明できるわけではありませんが、権利確定シーズンの前後は値動きが普段より大きくなりやすいことがうかがえます。

記者コメント

高原 祥子

 9月末が基準日となる中間配当・株主優待に関心が集まる時期ですが、ブルボン<2208>の場合、中間配当は9月30日の株主であれば対象になる一方、株主優待は6カ月以上の継続保有が条件のため、優待目的で新規に株式を購入しても今回の贈呈対象にはならない点にあらためて注意が必要です。

 2027年3月期1Qは主力のビスケットカテゴリーを中心に増収増益を確保し、過去最高益だった前期の勢いを引き継ぐ内容でした。

一方で通期計画は、原材料や包装資材のコスト高止まりを織り込んだ増収減益の計画にとどまっており、この先のコスト動向とそれに対する価格改定・生産性向上の効果が、通期実績を左右しそうです。

過去の権利確定シーズンの値動きを見ても、権利付き最終日前後は変動が大きくなりやすいため、優待・配当目当てで駆け込み取得を検討する場合は、こうした値動きのリスクも踏まえて判断したいところです。