この記事はここがポイント
- 村田製作所の予想PER44倍は、2027年3月期の大幅増益とMLCC回復への期待
- MLCC出荷好調でも株価は急落、すでに織り込み済みの期待との差分で変動
- 7月31日の第1四半期決算は、回復計画の達成度を見極める最初の関門
電子部品の名門・村田製作所<6981>の株価が、決算発表を目前に大きく下げました。7月28日の終値は7,153円。7月31日に予定される2027年3月期第1四半期決算を控え、この日は大幅反落となりました。積層セラミックコンデンサ（MLCC）で世界首位を走り、AI（人工知能）向けや車載の需要拡大が追い風とされる同社ですが、株価には予想PER（株価収益率）44倍という高い評価がついています。足元の業績が力強さを欠くなかで、なぜこれほど高く評価されるのか。業績・株価・バリュエーションの関係から読み解きます。
増収でも利益は足踏み、今期は一転して大幅増益の計画
2026年3月期の実績は、売上収益が前期比5.0%増の1兆8,309億円と過去最高水準に回復した一方、営業利益は2,818億円（前期比0.8%増）とほぼ横ばい、当期純利益は2,339億円と前期並みにとどまりました。増収が利益にほとんどつながらず、株主資本利益率（ROE）も約8.8%と、電子部品の高収益企業としては物足りない水準でした。
ところが会社が示す今2027年3月期の計画は、様相が一変します。売上収益1兆9,600億円（前期比7.1%増）に対し、営業利益は3,800億円（同34.8%増）、当期純利益は2,930億円（同25.3%増）と、大幅な増益を見込んでいます。予想1株利益（EPS）は160.96円、年間配当も前期の65円から70円へ増配する計画です。つまり市場が見ているのは、足踏みしていた利益が今期から一気に回復に転じる、というシナリオです。なお、直近の第1四半期決算は2026年7月31日に発表される予定で、この回復計画が計画どおりに立ち上がっているかを確認する、目前の関門となります。
決算発表を前になぜ株価は急落したのか——好材料と値動きのねじれ
興味深いのは、足元の事業環境がむしろ良好とされるなかでの急落だという点です。7月28日の株価が大きく下げたのは、業績そのものの悪化ではなく、需給や市場心理の要因が大きいと見られます。
ここが株式投資の難しさであり、面白さでもあります。MLCCの出荷が好調でも、株価はその事実を単純になぞって動くわけではありません。株価はすでに将来の回復をかなり織り込んで買われており、そこに評価の引き下げや利益確定売りが重なると、好材料が出ていても下げてしまいます。決算発表を目前にした「持ち高調整」も起こりやすい局面です。事業のファンダメンタルズ（業績の中身）と、株価を動かす需給・期待は、切り分けて見る必要があります。
LIMO＆ファイナンス編集部 編集長株式会社モニクルリサーチ代表取締役。日本証券アナリスト協会認定アナリスト(CMA)。元機関投資家。フィデリティ投信や日本生命で日本株式や米国株式の証券アナリストやファンドマネージャーとして勤務。東京科学大学大学院非常勤講師。