デクセリアルズ(4980)はなぜ高収益なのか？元機関投資家が事業構造と成長性を分析

「iPhone」などのスマートフォンやノートPCに欠かせない電子部品を手掛け、特定のニッチ市場で世界シェア90%超を誇るデクセリアルズ。

同社は直近の2026年3月期決算で増収を達成し、自己資本利益率（ROE）は27.3%という極めて優良な財務体質を持っています。

しかし、主力であるスマホやPC市場はすでに成熟しており、爆発的な成長が見込みにくいにもかかわらず、同社はなぜこれほど安定して稼ぎ続け、さらに市場からの期待を集めているのでしょうか。

この秘密について、元機関投資家の泉田良輔氏がデクセリアルズの事業構造と財務体質を分析し、業績好調の本当の理由と新たな成長ドライバーを解説します。

この記事のポイント

• 元「ソニーケミカル」からの独立により、幅広い顧客開拓と高収益体質を実現
• 主力3製品で売上の約6割を占め、一部製品は世界シェア90%超という圧倒的な価格交渉力を持つ
• AIインフラを支えるデータセンター向け「光半導体」が、次なる成長の起爆剤として期待されている
• 中期経営計画では光半導体事業の売上を約3倍に見込む一方、EV市場鈍化の影響も受けている
• 今後の最大の焦点は、成長事業である光半導体が既存事業並みの高利益率を維持できるかにある

「元ソニーケミカル」が独立した理由と現在の事業構造

デクセリアルズという社名に馴染みがないという方も多いかもしれません。実は同社、かつては「ソニーケミカル」という社名で、ソニーグループのケミカル部門を担う企業でした。

泉田氏は、この成り立ちと独立の経緯が、現在のデクセリアルズを理解する上で非常に重要だと指摘します。

かつてソニーは家電市場で圧倒的なシェアを持ち、自社で製品を作り、グループ内に主要な顧客がいる状態でした。しかし、時代の変化とともにソニー製品のシェアは徐々に低下していきました。

泉田氏はこの構造的な変化について次のように解説します。

「ソニーグループにいるよりは外に出て、外で成長しているお客さんに物を売りたいじゃないですか」

グループ内に留まることの弊害は、他社への営業活動にも及びます。例えば、ソニーのライバル企業に部品を売り込もうとした際、発注側は「競合グループの企業に自社の情報を出して大丈夫か」と警戒してしまう可能性があります。

こうした顧客側の心理的ハードルを下げるためにも、ソニーという名前を外し、独立した企業として「デクセリアルズ」へ生まれ変わることは、事業成長において必然的な選択だったと泉田氏は分析しています。