ソフトバンクグループ<9984>が個人向けの7年債を準備、今回は「劣後特約なし」の無担保普通社債（シニア債）

24日、ソフトバンクグループ<9984>が個人向けに7年債を準備していることが明らかとなりました。

発行総額は1兆円で、ソフトバンクグループの起債としては過去最大規模。

最終的な利率は2026年9月4日に決定される予定で、現時点では仮条件として年4.30％〜4.90％というレンジが示されています。

直近では4月と6月に、弁済順位が低いリスクを引き受ける代わりに利率が高い「劣後債」を発行していましたが、今回はこうした特約のない「普通社債」であり、「シニア債」と呼ばれます。

発行要項案

• 銘柄：ソフトバンクグループ株式会社第70回無担保普通社債
• 発行総額：1兆円
• 各社債の金額：100万円
• 利率：未定（仮条件は年4.30％〜4.90％、2026年9月4日に決定・公表予定）
• 払込金額：各社債の金額100円につき100円
• 償還金額：各社債の金額100円につき100円
• 年限：7年
• 償還期限：2033年9月16日
• 償還方法：満期一括償還（払込期日の翌日以降、振替機関が別途定める場合を除きいつでも買入消却が可能）
• 利払日：毎年3月17日・9月17日
• 申込期間：2026年9月7日〜2026年9月16日
• 払込期日：2026年9月17日
• 財務上の特約：担保提供制限条項/担付切換条項/純資産額維持条項
• 取得予定格付：A（JCR）
• 引受会社：野村証券/大和証券/SMBC日興証券/みずほ証券/三菱UFJモルガン・スタンレー証券/SBI証券/岡三証券/岩井コスモ証券/東海東京証券/水戸証券/西日本シティTT証券

ソフトバンクGの個人向け債 発行要項案

出所：提出書類より筆者作成1/1

そもそも「劣後債」とは？今回はなぜ劣後債ではないのか

社債の中には、発行企業が破綻した場合の弁済順位が一般の債権者より低く設定される「劣後債」と呼ばれるタイプがあります。劣後債は資本性が高いとみなされる分、利払いを一定条件下で先送りできる特約や、経営が著しく悪化した際に元本の一部が減免される特約（ベイルイン）が付くことがあり、その分だけ利率も高めに設定される傾向があります。いわば、リスクを多めに引き受ける代わりに利回りも高くなる「劣後」＝「後回し」の債券です。

一方、今回のソフトバンクグループの第70回債は、訂正発行登録書上でも「劣後特約が付されていない」新規発行社債として明記されている通常の無担保普通社債です。つまり、弁済順位は他の一般債権者と同等（無担保である以上、担保付債権者よりは劣後しますが、劣後債のようにさらに一段低い順位に置かれるわけではありません）で、利払いの先送り特約やベイルイン条項もありません。

同じソフトバンクグループの社債でも、劣後債とシニア債（今回のような普通社債）とではリスクの性質が異なるため、購入を検討する際は「これは劣後債なのか、それとも通常の社債なのか」を必ず確認することが大切です。