イオン（8267）、1Q過去最高益でも株価は昨秋から半値。業績と株価はなぜ "ズレる"？

小売業で、決算が好調となる一方で株価は下落トレンドを脱せない。そんな食い違いが起きている。イオン（8267）の直近1Qは営業収益・営業利益ともに1Qとして過去最高を更新した。だが株価は2025年秋の高値から半分近い水準まで下げている。会社が語る好調の中身と、株価の弱さの間にあるずれを整理していこう。

※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。

2025年11月末をピークに半減した株価

出所：各種資料をもとに筆者作成1/1

イオンの株価は、2025年9月末の1,795円から急伸し、2025年11月末には2,828円と高い水準をつけた。しかしその後はほぼ一本調子で水準を切り下げ、2026年6月末には1,341円と、同じ期間で最も低い月末水準まで沈んだ。7月末は1,364円と小幅に戻したものの、ピークからは半値に近い。

株価が下げ続けた背景を一つに絞るのは難しい。個人消費を巡る見方や相場全体の地合いも影響した可能性がある。ただ、この間に発表された決算は、好調が続いている。株価と業績の向きが逆になっている点が、この銘柄の目下の特徴だ。

1Qは過去最高益。利益ドライバーは何か？

2027年2月期1Qは、営業収益が2兆9,420億円と前年同期比プラス14.6%、営業利益が752億円と同プラス33.6%、経常利益が636億円と同プラス32.3%となった。営業収益・営業利益・経常利益がいずれも1Qとして過去最高を更新した。

会社の説明によると、利益成長ドライバーと位置づけるディベロッパー・エンターテイメント、ヘルス＆ウエルネス、アセアンがけん引した。ヘルス＆ウエルネスではツルハとウエルシアの統合シナジーが順調に発現し、アセアンではベトナムでの出店拡大が同国の経済成長を取り込んで事業を伸ばしたという。生活必需の支出には節約志向が残る一方、レジャーなど価値消費は底堅いとしており、そのバラツキを事業の広がりで吸収した構図だ。